金融股自2006年开始就是境内股市牛头之一。不管大小，是银行股都受到前所未有的追捧。如果问一下投资者，为什么银行股有投资价值或者哪一家银行更具有投资价值？也许会有很多答案。在如何判断银行内在价值这个问题上，其实很多投资者都存在判断上的误区。
银行业属于金融服务业，但并非简单的服务业。我们知道服务业的本质是从客户出发，一切以客户服务为本，服务是任何纯粹服务业的核心竞争力。银行业除了具备这个特性之外，还包括了金融的特性，这个特性却成为银行业生死存亡的关键。
在巴菲特的经典案例中对于美国富国银行的投资可谓判断银行价值本质的很好的教科书。富国银行最初成立于1852年，1998年富国银行与西北公司合并，合并后仍称为富国银行。20世纪90年代早期，富国银行的股票价格高达86美元。后来投资者担心西海岸的经济衰退会广泛导致商用和民用房地产贷款的损失而开始抛售所在区域银行及储蓄机构的股票，而富国银行是所有加州银行中房地产贷款最多的银行，而且由于富国银行并非一次性提取巨额贷款损失超额准备金，而是在两年内陆陆续续提取，这使得投资者开始怀疑富国银行能否承受得起巨大的房地产贷款坏账损失，所以1990年和1991年富国银行股价大幅下跌。而此时巴菲特却大举进入富国银行，平均买入价格57.89美元，1992年—1993年巴菲特增持富国银行，最终计算2004年巴菲特持有的富国银行市值35.08亿美元，而其投资成本为4.63亿美元，15年投资收益率657.67%。
巴菲特判断银行内在价值从几个方面着手。从竞争优势来看，一个银行必须是将优质服务、创新产品和低成本经营结合于一身的。富国银行的这个特性被巴菲特称为独特的经济特许权。其次从银行业的金融特性来看，巴菲特更看重银行业的管理者。巴菲特指出：“银行倒闭大多是因为管理层愚蠢地发放一个理智的银行家永远不会考虑的贷款”。原因在于，银行是杠杆资产运营的，一般情况下银行资产与权益比率为20倍，当资产决策发生偏差或错误时，对于所有者权益的损伤可能是致命的。所以巴菲特投资银行更多原因是看好他的优秀管理人，甚至在听到其管理人削减成本的小故事后大量增持富国银行股票。
所以我们判断银行股内在价值不能简单地看市值、看贷款规模、看资本充足率，最根本的是看银行的管理层；其次就是管理层做出的银行发展策略和成本控制；再看银行的服务、产品等。因为不管银行现时的财务数据多么好看，如果管理层不行，银行就会很快在竞争中失去优势甚至破产。
