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二季度行业配置关注景气复苏

2012年03月22日   www.chaoguba.com   来源:炒股吧   文字大小:【】【】【

二季度行业配置关注景气复苏

    

  中游制造业回暖值得期待

  春天的脚步渐渐临近,传统旺季带动下游需求回暖迹象渐显。有分析指出,二季度经济基本面有望形成小复苏向上的趋势,景气回升或将逐渐向中游制造业传导,其中房地产产业链相关行业亦有望开始感受“春暖花开”。

  国金证券认为,虽然从工业增加值和PPI来看,中国经济仍在延续去年四季度以来的格局,但伴随着存准率的下调,货币政策已经调整,重归宽松周期,回购利率、票据贴现利率等都在回落,社会融资条件逐渐改善。从以往的经济周期经验来看,货币周期领先实体周期变化,货币政策趋于宽松有望推动经济增长重新向上,并促进下游可选消费品销量率先见底回升。事实上,一季度地产、汽车等早周期行业已率先显露销售回暖迹象,2月以来主要城市商品房成交量明显回升,汽车厂商的销售预期也开始转向乐观。

  进入二季度,景气回暖有望逐渐向中游制造业传导。国金证券宏观分析师冯宇表示,从上一轮周期的经验看,地产销售于2008年12月见底,虽然新开工数直到2009年下半年才回升,但主要中游行业在3-4月就已经显现回暖迹象。

  促进中游制造业景气预期回升的因素还不仅仅是房地产的销售回暖。冯宇分析,随着春季行业旺季的来临,企业经过冬季停工减产之后有一定的库存回补需求,从而带动生产活动提升。

  事实上,从PMI新订单指数看,部分中游制造业如有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、通用设备制造业、专用设备制造业等已连续3个月回升。而部分行业的价格和成交情况显示,需求回暖已初现端倪。

  据中钢协最新数据统计,3月上旬重点企业粗钢日均产量为158.58万吨,旬环比增长2.49%。钢价从2月下旬至今已回升接近4周,反弹幅度约在3%,并带动铁矿石价格也出现小幅反弹。与此同时,机械行业产能或已开始新一轮扩张。今年1-2月,通用设备行业、专用设备行业固定资产投资增速分别达到45.4%、58.84%。

  冯宇认为,随着经济小复苏的演进,制造业上市公司盈利水平将在今年一季度触底,后续缓慢回升。考虑到景气变化趋势、估值和弹性,建议二季度超配房地产、水泥制造、煤炭等地产链相关行业和电子元器件等出口链相关行业。

(责任编辑:admin)
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