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上市公司的财务分析

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上市公司的财务分析

财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的赢利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。

在上市公司的基本面分析中,对公司财务报告的分析具有重要的地位。公司的经营状况是决定股价长期的、重要的因素。上市公司的经营状况,可以通过财务报表来进行反映。新股民可以通过查阅公司公开刊登的招股说明书、定期业绩报告中的财务报告,从中分析出上市公司的经营业绩,判断其股票的优劣,从中出具有高成长性的股票。

用户还可以通过“Windin万点”网来查询各只股票上市公司的财务情况,打开“Windin万点”网后,在搜索栏中输入要搜索的股票或代码,例如输入“601988”,单击“Windin搜索”按钮,如图2-13所示。

上市公司的财务分析

图2-13 Windin万点网首页

在打开的页面中将显示出发行该只股票的上市公司的财务数据,包括收入趋势、最新趋势、财务比率、利润表、资产负债表等信息,如图2-14所示。

上市公司的财务分析

图2-14 Windin网上显示的某上市公司的财务数据

1.财务分析依据

证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业财务人员,有时缺乏必要的财务常识,很多投资者因为不懂报表而错失买卖股票的良机。因此,如何正确地分析上市公司财务报表,挖掘真正具备投资价值的上市公司,是广大投资者的当务之急。

(1)对资产负债表进行分析

资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表,投资者能了解企业在报表日的财务状况,长短期的偿债能力,资产、负债、权益和结构等重要信息。

资产负债表依据“资产=负债+所有者权益”的公式,按照一定的分类标准和一定的顺序,将公司的资产、负债和所有者权益项目予以适当排列,继而编制而成。它主要包括三方面的内容:一是公司在某一时点所拥有的资产总额;二是公司在某一时点的负债总额;三是股东权益。

资产负债表由三部分构成:资产部分、负债部分和股东权益部分。

•资产

资产是指企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期给企业带来经济效益的资源。

•负债

负债是企业承担的能以货币计量、需要以后用资产或劳务偿付的负债。

•所有者权益

所有者权益是企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。

在资产负债表中可统计出“资产总计”项与“负债和所有者权益总计”项,并且这两项的数据是相等的。

通过资产负债表计算出来的流动比率、速动比率等财务指标,能反映出企业资产变现能力和负债状况的有关信息,有助于分析、评价、预测企业短期债务偿还能力。另外,资产负债表中所能提供的获利能力和资本结构等信息,有助于测算企业长期债务的偿还能力。对于投资者来说可以着重分析资产负债表反映的偿债能力,以及未来的获利能力。

(2)对利润表的分析

在财务报表中,企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表可以反映一个企业的获利能力以及未来赢利变化的趋势。利润表中的基本计算公式为:

收入-费用=利润

投资者在阅读利润表时要重点关注其净利润。如果净利润为正数,说明企业在报告期是赢利的;如果净利润为负数,说明企业在报告期是亏损的。

但只看净利润也不能完全反映实际情况,投资者还需要关注企业的营业利润和营业收入的变动情况。只有企业的营业利润数额较高时,才说明企业具有较好的赢利能力。

如图2-15所示的示意图中展示了一个企业具有较好的赢利能力的标准。

图2-15 一个企业具有较好的赢利能力的标准

(3)现金流量的分析

现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表相一致。通过现金流量表,可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入、流出的影响,它以现金及现金等价物为基础进行编制,是反映公司财务状况变动及其原因的主要财务报表。

在分析现金流量表时,可以围绕“经营活动产生的现金流量”、“投资活动产生的现金流量”和“筹资活动产生的现金流量”等3个部分进行分析。

  • 当经营活动产生的现金流量为负数,投资者活动产生的现金流量为负数,筹资活动产生的现金流量为正数时,说明企业正处于初创期。这一时期企业为了具备一定的生产能力和开拓市场需要投入大量的资金,此时只有靠贷款、融资等来筹集所需资金,如图2-16所示。

图2-16 初创期企业的现金流量分析

  • 当经营活动产生的现金流量为正数,投资者活动产生的现金流量为负数,筹资活动产生的现金流量为正数时,说明企业正处于高速发展时期。这一时期企业产品占有的市场份额扩大,销售额快速上升,但为了进一步发展,企业还需要追加投资,在已有的营业收入情况下此时企业需要通过筹资活动来进行补充,如图2-17所示。

图2-17 高速发展企业的现金流量分析

  • 当经营活动产生的现金流量为正数,投资者活动产生的现金流量为正数,筹资活动产生的现金流量为负数时,说明企业正处于成熟期。这一时期企业产品销售稳定,已经进入投资回收期,但还有很多外部资金需要偿还,如图2-18所示。

图2-18 成熟期企业的现金流量分析

  • 当经营活动产生的现金流量为负数,投资者活动产生的现金流量为正数,筹资活动产生的现金流量为负数时,说明企业正处于衰退期。这一时期企业产品市场占有率下降,销售额萎缩,同时需要大规模收回投资以弥补现金的不足,如图2-19所示。

图2-19 衰退期企业的现金流量分析

2.比较分析法

比较分析法是财务报表分析中最常用的一种方法,也是一种基本方法。比较分析法,是指将实际达到的数据同特定的各种标准相比较,从数量上确定其差异,并进行差异分析或趋势分析的一种分析方法。比较分析法一般有以下几种常见的分析方法,如表2-5所示。

表2-5 比较分析法中常见的几种分析方法

分析方法名称 内 容
横向比较 横向比较是根据一个公司连续数期的财务报表,就其中的同一项目或同一比率进行数值比较,以判断公司未来经营状况的发展变化趋势。这种比较既可以是同一项目绝对数值的比较,也可以是增长率的比较
纵向比较 纵向比较是指将财务表中各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较,计算出百分比,并就不同时期或时点的数值进行对比,以判断某一具体项目与基本项目的关系、某一具项目在表中的地位,以及这种地位增强或减弱的趋势。这种分析也称共同比表分析
标准比较 标准比较是将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较,以考察上市公司各项指标是否达到或超过社会平均经营水平。
标准比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据。一般可通过大量经验数据统计得到,其中有些是国际或国内公认的既定标准。如国际公认的流动比率正常标准为2:1;速动比率为l:1;我国公认的资本利润率平均水平为10%等。此外,还应将公司的有关数据指标与公司所在行业的平均值或最佳值进行比较,以判断公司的有关指标在同行业中处于何种水平。当然,在做这种比较时,具体情况应具体分析,不能生搬硬套

4.比率分析法

比率分析法是财务报表分析中的一个重要方法。它之所以重要,主要体现在比率分析的作用之中。由于比率是由密切联系的两个或两个以上的相关数字计算出来的,所以通过比率分析,往往可以利用一个或几个比率就可以独立地揭示和说明企业某一方面的财务状况和经营业绩,或者说明某一方面的能力。

作为股票投资者,主要是掌握和运用四类比率,即反映公司的获利能力比率、偿债能力比率、成长能力比率、周转能力比率这四大类财务比率。如表2-6所示。

表2-6 常用的四类财务比率

财务比率名称 说 明
获利能力比率 常用于分析公司获利能力的比率。如果某公司的这一比率超过了100%,则显示亏本经营;反之,则公司的纯利润越高,获利能力越强
偿债能力比率 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。这类比率主要有资产负债率、流动比率和速动比率等

(1)资产负债率=负债总额÷资产总额。资产负债率越高,债权人安全程度越低,企业偿还长期债务能力越弱;反之,债权人安全程度越高,企业偿还长期债务能力越强。
(2)流动比率=流动资产÷流动负债。流动比率越高,资产流动性越强,短期偿债能力越强;反之,资产流动性越差,短期偿债能力越弱
(3)速动比率=速动资产÷流动负债。速动比率越高,资产流动性就越强,短期偿债能力越强
成长能力比率 成长能力比率可用来测知公司扩展经营的能力。上述偿债能力比率,在一定意义上也可用来测知公司扩展经营的能力。因为安全性乃是收益性、成长性的基础,公司偿债能力比率的指标正常,财务结构才健全,才有可能扩展经营,否则,如果偿债能力弱,则很难想象公司有余力去扩展经营。至于举债经营比率、固定资产对长期负债比率,则更是公司外部的成长性比率指标。公司举债经营比率高,一方面也说明信誉度高,债权人乐于向它投资,公司可以靠举债获得更多资金扩展经营。而如果固定资产对长期负债比率高,也表明其尚有余力借入更多的长期债务用于扩展经营
周转能力比率 周转能力比率亦称活动能力比率,它是分析公司经营效应的指标,其分子通常为销售收入或销售成本,分母则以某一资产科目构成

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