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博时策略:投资标的集中在消费服务装备制造

2012年04月01日   www.chaoguba.com   来源:炒股吧   文字大小:【】【】【

博时策略:投资标的集中在消费服务装备制造

  2011年,全球经济动荡不宁,中国经济增速出现较为明显的下滑。整年来看,上证指数、沪深300指数、中小板指数、创业板指数跌幅分别达到21.68%、25.01%、37.09%和35.88%,投资者整体收益率不佳。从行业板块看,防御性较强的食品饮料、公用事业板块以及低估值的金融地产股跌幅较小,而电子、有色、机械等行业跌幅较深。

  在紧缩政策引致的需求下滑的环境中,由于竞争力的差异以及对外界环境变化的不同应对,不同企业在盈利能力、增长动力、财务稳健度等各个角度都出现了较大的分化。在这种背景下,本基金主要运用“自下而上”的基本面研究方法,作为组合构建的根本出发点。

  本基金自季度起提高了现金的持仓比例,并对组合的持仓结构进行了调整。全年来看,给组合带来较大的正面贡献的板块为食品饮料、地产,给组合带来了负面贡献的板块为金属材料、航空、零售。

  报告期内基金的业绩表现

  截至20111231日,本基金份额净值为0.801元,份额累计净值为0.825元。报告期内,本基金份额净值增长率为-24.31%,同期业绩基准增长率为-13.53%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  展望2012年,从全球的角度看仍是一个动荡的年份,其根本原因在于:以往通过拉高公共以及私人部门杠杆从而拉动需求回升的危机解决方案不再有效,必须花费一定的时间才能重新发现全球经济生产率回升的动力。在此之前,经济及政局的动荡将成为一种常态。

  从国内的情况看,经济增速以及企业盈利的下滑已经持续了一年半左右的时间。从最近一个季度的数据看,汽车、地产、家电等周期性行业内企业的回报率状况已经逐步回落到接近周期底部的位置。同时,以2011年11月30日央行下调存款准备金率为标志,国内紧缩的货币政策已经基本告以段落,国内经济体内的流动性状况将逐步出现好转。尽管经济面临较大的结构调整压力,经济的复苏将不会是跳跃式,而是渐进的和结构性的,但总体上对股票市场而言将是一个积极的信号。

  我们认为对中国经济增长的前景无需过分悲观,无论是从基础设施现有的存量规模还是人均消费水平提升上看,中国经济仍有在5-10年内保持较快增长的潜力。世界不会走向末日,股票市场的绝对估值下跌到一定程度后,也开始蕴育新的机会。只要我们能够坚持投资纪律,坚持对企业价值的严格判断标准,从中长期角度,目前是可以找到一些财务稳健且具有持续增长潜力的好企业的。目前我们选择的投资标的主要集中在消费服务、装备制造以及部分挤掉估值泡沫、分红收益率有吸引力的蓝筹股上。

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