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私募基金行业周报:油价上调私募认为挑战大于机会

2012年03月28日   www.chaoguba.com   来源:炒股吧   文字大小:【】【】【

私募基金行业周报:油价上调私募认为挑战大于机会

  1.私募行业动态

  据中证报报道,华润信托、平安信托和中海信托近期有望获批股指期货交易业务资格。目前国内获批该资格的信托公司仅有华宝信托一家(去年11月底获批),此三家信托如果获批资格,能使用股指期货进行套利的阳光私募产品数量将大大增加。

  目前华润信托、平安信托、中海信托平台上各有阳光私募基金177、169和58只,在信托公司中排名第3、4和11位。如果这三家信托能顺利获批股指期货交易业务资格,再加上华宝信托平台上的76只阳光私募基金,理论上能够进行股指期货交易的阳光私募基金大约能占总数的近三成,不过老产品要参与股指期货,可能还需要契约上对投资范围的相应修改。但随着获得资格的信托公司逐步增加,包含对冲策略的私募产品的发行将变得越来越便利。经历去年市场的低迷,许多阳光私募基金受到重创,提前清盘的产品数量也达到阳光私募行业有史以来的顶峰。由于纯多头策略,私募在熊市中除了降仓以外没有其它方法过冬,引入股指期货进行风险对冲将大大增强私募的风险抵御能力,促进国内私募向对冲基金的转型。

  2.海外对冲基金动态

  有消息披露:上海市金融服务办公室已经收到了中国证券业和外汇监管部门对于允许外资资产管理公司申请设立人民币对冲基金的原则指引。业界披露,综合来看,海外对冲基金到境内募资有前提条件。首先是这些基金要在上海注册登记,另外是只能投资海外市场。根据相关政策,QDLP的人民币“出海”需经过两层组织。首先,出面募集人民币的海外机构应在上海注册一个“联络基金”,然后,由该“联络基金”将募集的人民币交给海外注册的对冲基金,从而投向境外资本市场。据相关消息介绍,QDLP政策即允许海外对冲基金募集人民币基金投资海外市场,有望在月底获批,额度约为50亿美元。相关消息并未得到有关部门的确认,但也未有部门作出澄清和否认。(摘自:《南方都市报》)

  3.私募视点

  上周上证指数从2404.74点下跌至2349.54点,跌幅2.30%;深证综指从982.85点下跌至952.81点,跌幅3.06%。

  上周沪深两市继续走出阴线,结合3月19日发改委公告上调汽柴油零售价的消息,私募对后市悲观态度浮现。私募认为石油作为众多工业用品的原料,高油价必然导致企业成本上升。与此同时,国内经济增速下滑,内需外需同时疲软,企业成本将很难转嫁下游消费者。可以预期未来国内生产企业盈利增速将下滑,极端情况下可能出现“倒闭潮”,中国经济有滞涨的可能。对于今年年初开始的一波上涨行情,有私募认为也只是熊市中的反弹,从政府确定的GDP 7.5%增速目标到对房地产的坚决调控来看,今年货币政策不会实质放松。这波行情到目前为止反弹空间和时间都已有限,最恶劣的情况是高点已见,下跌随时可能展开。

  上周二全国社保基金理事会昨日发布消息,社保基金理事会受广东省政府委托,投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。私募认为长期来看此举无疑是实质性利好,养老金偏好蓝筹股,尤其是具有高分红预期的低估值蓝筹,未来蓝筹股的价值会得到体现。在蓝筹稳定的大环境下,指数和其他板块的波动或者下行的空间也不会很大。短期来看多数私募认为主要是心理层面利好,对市场影响有限。

  对于油价上调,北京星石投资总裁杨玲认为,在总需求放缓的前提下,油价对CPI的传导作用会大大消减,不会给通胀管理带来很大的压力。但是总需求放缓的背景下,资源品价格上调,如果不能传导至通胀,必然挤压企业利润,加速总需求放缓的趋势。今年资源品价格上调的趋势肯定不会止步于油价。去年我国在治理通胀方面充分体现了强势政府的优势,用行政按摩的方式,暂时性地压制了资源品上升的趋势,以温和的方式控制了物价的上涨。但今年在经济增速还没有完全下来之前,资源品价格的恢复在市场化程度已经较高的中国,将以短缺的形态倒逼决策层而实现。星石投资对此次事件理解的决策链条为:油价上调——资源品价格全面恢复性上涨预期——总需求加速放缓预期——企业盈利增速下滑预期。在大多数行业盈利预期转向负面时,所谓“倾巢之下,安有完卵”,本次调价,对股市挑战大于机会。(摘自:和讯基金)

  璟唐国际认为,股指离大幅做空的时间点越来越近,主要的判断依据是中国有可能进入滞涨周期。现有的中国经济发展模式是以高能耗为主要特征,2011年中国原油进口量为25,378万吨,较2010年的23,931万吨,同比增长6.0%;但花费上,2011年花费19,666,447万美元,较2010年的13,530,716万美元同比增长了45.3%;同时,中国也是全球最大煤进口国。近期原油价格走势强劲,石油是众多工业用品的最初原料,高企油价必然会导致CPI重新抬头。由于在2008年政府大幅度货币宽松及外汇占款上升而被迫印钞应对,国民手中的财富已经大部分被转移到体制内,部分是流出国外,也就是说,人们购买力已经大幅下降,这是我国内需一直不能提振的原因,同时美欧等国对我国采取贸易保护主义也导致了外需不足。结合这两方面,中国的需求出现大幅的回落。另一方面,从近期大宗商品走势来看,农产品和工业用品轮番上涨,虽然涨幅不大,但已经挤压掉了大部分生产商的利润,大部分行业进入了微利或者负利情况。在经济良好的周期,生产企业可以向下游消费者转移生产成本,但在萧条期企业转移成本难度极大。因此,目前整个国民经济其实是低位挣扎和徘徊,如果环境再进一步恶化,再现企业“倒闭潮”是大概率事件。这样,各行业产业上游价格如铁矿石、原油居高不下,但下游需求萎缩,中国经济很明显有滞涨的可能。

  杭州慧安投资董事长沈一慧认为,2132点不是牛市的起动点,只是熊市中的一波反弹,而且时间空间都已有限,最恶劣的情况是高点已见,下跌随时可能展开。从宏观角度看市场,GDP7.5%的增长目标和房地产调控不放松的政府表态已十分明白地告诉市场,期盼2012年货币宽松是幻想。以银行为代表的大蓝筹市盈率处于历史低位是事实,但同时,创业板和中小板30倍以上的市盈率与经济转型初期业绩增长放缓不相匹配,绩差股价格又畸高。在全流通、退市机制和GDP增速下调等因素的作用下,市场估值有下移的要求,A股与国际市场的溢价水平收窄也是发展趋势,仅用历史经验看待当前市场可能已是刻舟求剑。从产业分析的角度,牛市的发动一定与经济背景相关,一批快速成长的优秀公司引领经济增长,这些公司会形成股市中的主流板块,它们一定率先独立于大盘走强。目前中国经济的主题是产业升级和经济转型,快速成长的优秀公司应该在新兴产业。但是2132点以来活跃的是超跌、新股、ST,是典型的熊市反弹特征,从市场上找不到主流板块的强势信号。(摘自:和讯网)

  对于广东城镇职工基本养老保险结存资金交由社保基金管理,鼎峰资产董事长张高认为,这是针对A股市场的一项实质性利好,监管层多次提到鼓励长期资金入市,随着广东省“试行”,未来其他省份陆续跟进的概率非常高,这对市场将构成长期利好,短期来看也有利于市场情绪的稳定。张高还表示,养老金偏好蓝筹股,未来蓝筹股的价值会得到体现,同时,在蓝筹稳定的大环境下,指数和其他板块的波动或者下行的空间也不会很大。(摘自:私募排排网)

  深圳好望角投资总监刘国宏认为,养老金“入市”对市场的影响偏正面,但短期来看,直接影响有待观察,从全球公共养老金的股票资产配置来看,这一比例都在10%以下,因此目前来看,养老金入市的资金不大。另外,养老金由社保基金运营的模式会逐步在其他省份展开,浙江、江苏、山东等养老金资金结算较大的省份有望陆续实施,这有利于市场的资金供给,长期利好股市。从社保基金操作的思路来看,未来养老金入市的资金更多可能投向于具有高分红预期的板块和公司,看好大消费和蓝筹股。(摘自:私募排排网)

  龙腾资产董事长吴险峰认为,目前市场处于多空相对平衡的环境,向上向下的可能性都存在,在养老金积极入市的政策信号下,做多力量的增强对市场构成利好。养老金入市也有利培养资本市场长期的价值投资理念,养老金或者社保持股的周期相对较长,对于发掘低估值蓝筹股的长期价值有重要的作用,也有利于整个市场的价值回归。(摘自:私募排排网)

  瑞天价值总经理李鹏则认为,对市场而言,养老金入市短期利好作用较小,主要是心理层面的影响,但对股市构成长期利好,由于养老金、社保资金的长期资金的入市,在目前市场低估值背景下,未来蓝筹股投资机将会显现,尤其是具有高分红预期的低估值蓝筹。(摘自:私募排排网)

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