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股指期货交易策略类型

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股指期货交易策略类型

在期指市场中的交易策略大体上可分为避免风险型、保守投机型和投机型三大类。

(一)套期保值投资者

这类投资者是避险型或说是风险的厌恶者,他们做期指交易的目的不是为了盈利而是为了锁定风险,就是避免或降低现货市场的系统性风险。人们通常认为期货市场风险巨大,这与通过期指市场避险的说法并不矛盾。避险者避的是针对现货的风险而言。他们在期指市场建立头寸目的是规避股票现货市场的风险。这些期指头寸的对家绝大多数是主动承担风险型的投机者。通常人们认为期指交易风险巨大是针对投机者而言。避险者和投机者的关系实际上是风险转嫁者和风险承担者的关系。

套期保值是在股票市场与股指期货市场进行相反方向的操作以抵消股价波动的影响而进行的操作。套期保值分为买期保值和卖期保值。买期保值的交易者希望在将来某时段以现在的价格购入股票,但他们预计市场会上涨,而那时购入股票价格比目前上涨了许多,他不得不以更高的价格购入股票。为了避免这种波动带来的损失,他在期指市场先购入合约(揸单),由于股市与期指市场基本同步,如果两个市场上涨了就可以用期指市场的盈利来弥补现货市场的损失,那时使采购股票现货的成本仍能保持在目前的水平上。但若届时股市期指都下跌了,买期保值者在期指市场是亏损的,然而由于股市也下跌了,届时可以用比目前低的成本购入股票,两者相抵,采购价仍然固定在目前的水平上,即不管两个市场是涨还是跌,将来都能以目前(认为合适)的价格购入购票。规避了市场波动风险。卖期保值的交易者是股票现货持有者。他预计市场下跌但又不愿意现在抛出股票,若市场果真下跌,股票持有者的市值会缩水而造成损失,为了避免这种波动风险,卖期保值者先在期指市场卖出合约(沽单)。若两个市场下跌了,届时他在期指市场上是盈利的,可以用来弥补股票市场下跌的市值损失,而届时若两个市场都上涨了,他在期指市场是亏损的,然而股市的上涨又使他的市值增加,两者相抵仍然规避了市场波动带来的风险。

(二)套利交易者

这类投资者是保守型的投机者。纯粹的投机者是单向头寸拥有者。看涨时做多,看跌时做空,如果判断正确将获大利,判断失误则大亏损。而套利交易是一种风险较小但获利能力也较小的投机交易。常用的套利方式有跨期套利、跨品种套利、跨市套利和期现套利。跨期套利是股指期货套利的主要形式。交易者针对同种期指合约但不同交割月份的合约间,认为出现不合理价差时,在远近期合约上买低卖高进行反向操作。即买进近期合约卖出远期合约,或买进远期合约卖出近期合约。

(三)投机交易

套期保值者的交易目的是利用期指市场来对冲现货市场的波动风险,然而投机交易者恰恰相反,他们是风险搏击者,他们通过对行情的预测积极地参与买空卖空,他们甘愿承担巨大的风险,同时去搏击高额的利润。单独的股指期货投机风险很大。1995年英国著名的巴林银行倒闭就是由于一个交易员在金融期货市场过度投机造成的。

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