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为什么不直接买卖期货合约而是买入期权?

2011年12月07日   www.chaoguba.com   来源:炒股吧   文字大小:【】【】【

  买入期货合约的期权与直接买卖期货合约相比,基本的优势在于其有限风险特点。当交易商在期货市场上持有头寸时,需要注入初始保证金。这项保证金通常是他所交易的期货合约价值的5%,数额相当小。然而,如果后来市场的变化不利于交易商的头寸,那么为了保持这个头寸,他或许需要追加更多的保证金。在市场剧烈运动的情况下,交易商的损失可能超过初始保证金的存款额。但是,在期权交易中,交易商只需要支付期权的价格。期权价格由交易所内的交易现场决定。在市场变化出乎交易者意料的不利情况下,他所蒙受的损失的最大值就是期权的价格。而如果交易者如愿以偿的话,他就拥有获取无限利润的潜力(扣除买入期权的价格成本)。
  
期货合约的头寸与期权头寸的比较
  假定交易者看好黄金市场,企图借助期货市场的高杠杆率取得丰厚的利润,那么,他有两种选择——买入其期货合约,或者买入该期货合约的期权。假设他买进了期货合约,在300美元的价格开立了多头头寸。初始保证金需求为2000美元。如果市场涨到400美元,则该交易商有10,000美元的利润($100xl00盎司)。为了便于比较,我们再假定他当初买入的是买入期权(买权),而非合约本身。他在COMEX场内买入了一张1月份黄金期货的买权,敲定价格(执行价格)是300美元,所付的期权价格是3000美元($30 x 100盎司)。当市场上涨到400美元的时候,他的利润是10,000美元减去3,000美元(期权成本),净值为7,000美元,而不是前一例中的10,000美元。在这里的情况下,直接的期货交易比期权交易赚取了更多的利润,因为后者必须支付期权的价格。

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有限风险的益处
  但是,如果金价没有上涨,而是跌到了250美元,情况如何呢?在直接的期货交易中,他在300美元买入,那么,亏损为5,000美元($50X100盎司)。对于大部分交易者来说,或许在亏损达到如此之巨以前已经平仓了结上述多头头寸。不过,这样一来,如果价格后来再度上涨的话,他就没有获利机会了(因为他的多头头寸已经止损平仓了)。从这里可以看出,期权交易具有两大优越性:有限风险和忍峙能力。如果价格确乎下跌,且跌幅持续加深,那么买入期权的持有者可以放弃执行该项买权,他的最大亏损额就是原先的期权价格,3,000美元($30x 100盎司)。对期权的持有者来说,没有追加保证金的问题(正因为买入期权后我们无须顾虑追加保证金,所以以这种方式进行保值交易独具魅力)。
  
忍峙能力的优越性
  期权交易的另一个优势是其忍峙能力。如果我们持有期货合约的多头头寸,有可能中途被迫止损平仓。而持有期权就等于购买了时间。一直到期权到期之前,我们都有机会从价格上涨中获利。如果从现在到期权的到期日还有6个月,那么,只要是在这一期限内,我们均能从价格上涨中得益。持有期权者可以安然地度过价格不利于自己的时候。从而,他就无须始终关注其头寸。这就大大减轻了期货交易的紧张程度。综合起来,持有期权者不但具备事先预知风险和较大的忍峙能力这两个优越性,而且同期货交易者一样,也拥有无限地获利的潜力,以及高杠杆率。

本文来自织梦

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