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债券到期收益率计算函数

2011年03月20日   www.chaoguba.com   来源:炒股吧   文字大小:【】【】【

债券到期收益率计算函数

昨天刚好看财务管理的书看到债券估价一章,其中讲到用内插法计算债券的到期收益率。今天就编个函数,免得做题目的时候总自己手动的试算利率。(不知道excel本身是不是就有这种函数。
函数代码如下:

Public Function ins(pur As Double, par As Double, rate As Double, nper As Double) As Double
'四个变量,pur购买价值,par 票面价值,rate 必要报酬率(或折现率),nper复利期数
Dim i As Double, pur1 As Double, pur2 As Double
For i = 0.01 To 1 Step 0.01
pur1 = par * rate * (1 - (1 + i) ^ (-nper)) / i + par * (1 + i) ^ (-nper)
pur2 = par * rate * (1 - (1 + (i + 0.01)) ^ (-nper)) / (i + 0.01) + par * (1 + (i + 0.01)) ^ (-nper)
'分别用1到100的利率去试验债券的现值,直到找到一个利率,使债券的现值大于或等于债券的购买价值,而当利率再上升的时候,就会小于债券的购买价值
If pur <= pur1 And pur >= pur2 Then
ins = Round((pur - pur1) / (pur2 - pur1) * ((i + 0.01) - i) + i, 4)
'用内插法,将三个值近似当作直线计算,求出真正让债券的现值等于购买价值的利率
Exit For
End If
Next
'本函数仅局限于普通债券的到期收益率的计算。股票模型思路一样,但函数需稍有变动。
'实际题目或者考试中可能会给出等待试验的两至三个利率,并不需要像本函数中从1%至100%试验。实际上考试中给的利率的间隔也不一定是1%.(必要报酬率也不可能高达100%),但是内插法的基本思路一样。
'本例仅为题目未给出让你试验的利率的时候,大致估算债券的到期收益率。

End Function

 

经函数验算,
购买价格等于债券面值,即平价发行,到期收益率等于票面利率.
ins(1000,1000,8%,5)=8%  到期收益率8%等于票面利率8%
ins(1000,1000,8%/2,5*2)=4%  一年内复利两次,即每半年付息。到期收益率也与票面利率一致(本例计算为4%,为半年的利率)
ins(1000,1000,8%,10)=8%  无论到期时间的长短,到期收益率均等于票面利率
以上结论也印证了书本上的结论
 
购买价格大于债券面值,即溢价发行,到期收益率小于票面利率.
ins(1100,1000,8%,5)=5.65%  到期收益率5.65%小于票面利率8%
ins(1100,1000,8%/2,5*2)=2.84%  即一年内复利两次,即每半年付息。到期收益率为2.84%*2=5.68%〉5.65%,印证了“溢价债券付息越频繁,债券价值越大”的结论
ins(1100,1000,8%,2)=2.79%  到期时间越短,到期收益率越小,与教材中的“溢价债券越接近到期日价值越小”结论一致
 
购买价格小于债券面值,即折价发行,到期收益率大于票面利率.
ins(900,1000,8%,5)=10.69%  到期收益率10.69%大于票面利率8%
ins(900,1000,8%/2,5*2)=5.33%  即一年内复利两次,即每半年付息。到期收益率为5.33%*2=10.66%《10.69%,印证了“折价债券付息越频繁,债券价值越小”的结论
ins(900,1000,8%,2)=14.08%  到期时间越短,到期收益率越大,与教材中的“折价债券越接近到期日价值越大”结论一致

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